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Marché US
En résumé, on peut dire que cette journée s'inscrit dans le sillage de cette semaine qui a été marquée par l'attentisme puisque hier aussi, on a fait du surplace. Le S&P a enregistré une légère hausse grâce notamment à des publications macroéconomiques un peu meilleurs que prévues et des espoirs d'actions de la PBOC. Au final, le Dow Jones a cédé 0,08% à 13.165,19. Le S&P est quasi flat, progressant d'à peine 0,04%, à 1.402,80 et le Nasdaq Composite a avancé de son côté de +0,25% à 3.018,64. La surperformance relative du Nasdaq s'explique notamment grâce à la hausse de 3,15% à $17.7 de Cisco Systems, provoqué par deux relèvements de recommandation. On note que Le S&P se maintient au-dessus des 1.400 points et affiche une hausse de quelque 1% depuis le début de la semaine. De bonnes statistiques sur le front de l'emploi avaient notamment soutenu le marché à l'ouverture, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué contre toute attente aux Etats-Unis lors de la semaine au 4 août, à 361.000 contre 367.000 (révisé), tandis que le déficit commercial aux Etats-Unis a nettement reculé en juin pour le troisième mois consécutif.

Les volumes au cours de cette séance sont restés faibles avec 5.5 Mds d'actions négociés soit 18% en deçà de la moyenne 3 mois. Le VIX est quasi stable à 15.28 (-0.26%). Il est probable que cette tendance perdure demain encore en l'absence de statistique majeures.


Marché ASIE

Les jours se suivent et se ressemblent puisque ce matin, les exportations de la Chine ont augmenté d'à peine 1% sur un an en juillet, pour atteindre $ 176,9 Mds, tandis que les importations progressaient de 4,7%, à 151,8 Mds, l'excédent commercial s'affichant ainsi en fort repli par rapport à juin. L'excédent commercial de la Chine, est ressorti à $25,1 Mds en juillet contre 31,7 Mds en juin. Ce chiffre ressort très en-deçà des attentes médianes des analystes qui tablaient sur $ 35,2 Mds, avec une hausse des exportations escomptée à 8%. La hausse très modérée des exportations est une indication supplémentaire du ralentissement économique de la Chine, qui souffre des difficultés que l'on rencontre au sein de la zone euro, l'UE étant l'un de ses principaux partenaires commerciaux. A cela, il faut ajouter la faiblesse interne, avec un marché immobilier et une consommation poussifs. Ces statistiques ne font que confirmer la série de chiffres décevants publiés la veille.

Marché EUROPE
Marchés européens attendus en baisse à l'ouverture suite aux chiffres du commerce extérieur chinois jugés décevants. A noter que les marchés finissent hier soir sur un plus haut de 20 semaines.

Les propos d’Otmar Issing (ancien membre du comité de direction de la BCE) ont accentué l'impression qu'il n'y aurait pas d'intervention de la BCE en septembre. M. Issing a indiqué qu'il n'était pas justifié d'attendre de la BCE qu'elle intervienne directement sur le marché obligataire pour soutenir les Etats de la zone euro en difficulté, et que son rôle était avant tout de soutenir la stabilité des prix (Dow Jones).

En France, François Hollande a «demandé au gouvernement de préparer rapidement» un texte autorisant la ratification du traité européen après la décision du Conseil constitutionnel qui a donné jeudi son feu vert à son adoption sans révision constitutionnelle. Les juges constitutionnels ont notamment observé qu'une limitation de déficit figurait déjà dans les traités de Maastricht et de Lisbonne. Changer le taux ne change pas la validité juridique de la mesure. «Prenant acte» de cette décision, le président «a en conséquence demandé au gouvernement de préparer rapidement un projet de loi autorisant la ratification du traité ainsi qu'un projet de loi organique destiné à garantir la bonne application de ce texte».
Future Cac : -0.50%



EVENEMENTS IMPORTANTS :

- En France, le Conseil Constitutionnel a tranché et estime qu’il n’est pas nécessaire de réviser la Constitution pour intégrer la règle d’or prévue dans le nouveau Traité européen. Une loi organique suffira donc, ce qui doit réjouir le gouvernement Ayrault, sachant que le PS ne dispose pas à lui seul de la majorité des 3/5 à l’Assemblée Nationale, nécessaire pour toute révision de la Constitution.

- En Grèce, le programme de mise « en réserve » des salariés de la fonction publique, qui doit mettre à terme près de 40k fonctionnaires au chômage, sera relancé. A l’origine, ces fonctionnaires devaient recevoir 40% de leur salaire pendant un an avant d’être limogés. Mais le dispositif n’a fonctionné que pour 6500 d’entre eux, bien loin de l’objectif initial. Afin d’atteindre l’objectif d’économies de 11,5mrds d’euros sur en 2013 et 2014, le gouvernement Samaras semble donc prêt à relancer cette politique.

- Hier, les indicateurs avancés de l’OCDE, publiés tous les mois, ont confirmé le ralentissement de l’activité visible dans les principales économies. Si le Royaume-Uni montre des signes de reprise et que l’Allemagne et la France résistent encore, l’Italie s’enfonce. Dans les émergents, pas d’enseignement nouveau (ralentissement en Chine, reprise un peu plus faible que prévu au Brésil).

- Dans le cas de l’Europe, les récentes déclarations de la BCE ont rassuré les investisseurs. La banque centrale semble prête à intervenir et jouer une sorte de « prêteur en dernier ressort » aux Etats. Même si, ses investissements sont sur la partie courte de la courbe, le risque de refinancement, donc de défaut, d’un Etat de la zone euro recul sensiblement.


Le marché obligataire européen est resté sage hier. Les taux à 10 ans Espagnols reculaient légèrement à 6,846% contre 6,867% mercredi à la clôture. Le spread avec l’Allemagne reste élevé à 535 pb. Les taux italiens, à 10 ans, reculaient à 5,859% contre 5,897% ma veille. Les investisseurs restent dans l’attente d’une demande d’aide à l’Europe de l’Espagne, en attendant les taux longs restent élevés. Les taux allemands à 10 ans se sont légèrement tendus à 1,434% contre 1,421% et les rendements français de même échéance sont restés stables à 2,108% contre 2,105%.
Parmi les rendez-vous macroéconomiques, on suivra la balance commerciale du mois de juillet en Chine, qui sera divulguée tôt dans la matinée, l’inflation en Allemagne du même mois à 8 heures, puis la production industrielle et la situation budgétaire de la France pour le mois de juin à 8h45. Outre-Atlantique, les prix à l’import/export du mois de juillet seront présentés à 14h30.

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